私募把脉四季度行情：A股有望震荡修复

时间： 2023-11-01 03:14     浏览量：518

随着9月28日交易结束，三季度收官，上证指数站上3100点，大宗商品上涨，市场基本面、资金面、政策面均得到改善。私募机构表示，目前市场处于偏底部区域，后续下行空间有限。

展望后市，私募机构认为，四季度投资机会需看政策力度，权益市场或在进行底部确认后迎来震荡修复阶段。建议选择有产业趋势的行业，把握相对确定性的机会。

利好因素持续积累

在利好政策陆续推出，市场底部不断夯实的背景下，多家私募机构表示，当前市场机会大于风险，布局核心是锚定优质资产，寻求长期风险收益。

星石投资表示，当前市场信心较弱，从历史规律看，目前处于A股估值偏底部的区域，长期的收益风险比较高。如果后续出现较为明显的驱动，市场情绪可能就会出现扭转。总体看，利好因素正持续积累和释放，但由于情绪较低，市场对边际利好的定价比较弱。

勤辰资产表示，8月中下旬以来，稳增长、提信心相关政策积极出台，政策合力正在起效中，后续政策仍有加码空间。从经济基本面看，9月上中旬以来大部分经济高频数据相比8月有改善，国内经济拐点逐渐明确。估值、情绪和投资者行为已经呈现偏底部特征，权益资产吸引力进一步提升，中期市场机会仍大于风险。

钦沐资产表示，展望后市，基本面和产业趋势的兑现是决定中长期走势的核心。未来，投资机会将大概率集中于科技及顺周期板块，市场有可能呈现“哑铃型”结构，即使短期成长和价值出现“跷跷板”效应，但形成趋势级别分化的可能性不大。顺周期板块会起到稳定指数的作用，赚钱效应还是来自活跃的成长股。

汐泰投资基金经理何亚东表示，当前基本面在政策加持下从下行变成震荡；房地产市场显著改善，一线城市改观相对明显；当前资金面已出现显著改善。展望未来投资机会，顺周期行业当前边际变化大，但空间有限，适合当前低位市场参与；成长特征显著板块边际变化小，但市场转暖后赔率大，未来更看好成长属性与顺周期属性兼具的领域。

高股息资产凸显防御性

站在季度之交，私募机构圈点了下一阶段关注的重点。

石锋资产表示，当前宏观环境仍偏弱，市场风险偏好较低，高股息资产防御属性凸显，且近期保险资金下调配置股票的风险系数，作为增量资金，其风格偏好可能也会更多倾向于价值股资产。短期内高股息类资产依然能跑赢市场。另外，近期国内经济边际企稳，三季报也需要关注业绩超预期标的，寻找经济修复背景下企业业绩增长的线索。

相比短期的高股息类资产，可持续的高股息资产投资价值更高。星石投资称，在经济逐渐企稳的前提下，高股息类资产当前利率处于相对低位，其配置价值逐步下降。总体上看，目前高股息资产的市场关注度比较高，但其投资机会不能一概而论，需要甄别是短期的高股息还是持续的高股息，后续应持续关注盈利增长稳定、高股息是可持续的相关标的。

展望后市，星石投资表示，内需板块中的线下服务业和医药行业均具有需求增长、供需格局占优的特点。从投资逻辑来看，服务业相较商品消费，增长空间更大一些，我国内需的消费潜力会逐步释放出来，长期的增长空间相对较大。此外，在过去几年里线下服务业供给端受到的压制比较大，从CPI角度来看，服务业相应行业的盈利也比较好。医药板块来看，受益于人口老龄化背景下长期需求稳定增长，投资机会将集中于行业头部企业。

望正资产表示，未来主要看好四类资产投资机会。一是看好未来3-5年内有突破性进展的新兴产业，主要包括分布在AI应用、智能汽车、机器人、MR等蓬勃发展、逐年向好的产业。二是看好价值充分显现的蓝筹股，这一类公司经过较长时间调整，股价已经隐含了很强的悲观预期，下行风险较小，有望随着宏观经济修复回归价值。三是看好可选消费领域，在当前形势下虽然面临较大压力，但居民资产负债表修复明显，压制的需求未来仍会释放，看好汽车、医疗服务、中高端化妆品、次高端白酒、境内外旅游等可选消费未来的发展潜力。四是看好细分行业中竞争格局明确，发展前景好的优质企业，这些产业容量适中，但成长速度快，竞争格局清晰，长期持有可能带来很好的回报。